（原标题：新规后首批公司债续发落地：中信证券、招商证券等引领创新【资本滩】）添利富
《投资者网》谢莹洁
首批公司债券续发行添利富的成功落地，无疑是近期资本市场的一大亮点。
近日，上交所发布了试点公司债券续发行的相关通知。已在上交所上市挂牌的存量公司债券的发行人可以进行增量发行，并将增量发行债券与存量债券合并上市挂牌。
中信证券与招商证券于5月30日分别发行不超过30亿元、不超过20亿元续期公司债券，合计规模上限达50亿元添利富，标志着通过债券续发优化融资结构的模式正式落地，为债券市场的发展注入了新的活力与可能性。
简化发行上市流程
5月21日，上交所发布《关于试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务有关事项的通知》，开展试点公司债券续发的相关业务，并同步修订了《上海证券交易所公司债券和资产支持证券发行上市挂牌业务指南（2025年5月修订）》，分别对公司债券续发和资产支持证券扩募的上市挂牌流程进行了完善。
债券续发行在国债、政策性金融债、地方债等品种均有成熟应用，但在公司信用类债券中仍属于较为创新的方式。《通知》在续发行定义、材料准备、发行上市流程、中介机构职责、做市机制衔接等方面作出安排，为相关市场主体提供明确的指导。
相关政策的推行将有效改善当前信用债流动性不足的问题，对信用债市场来说是一个积极信号，引发市场高度关注。《通知》的出台，标志着我国债券市场向更高流动性、更市场化的方向发展。但对发行人、投资者而言，也意味着更严格的信息披露和风险管理要求。
公司债券续发行，是指已在本所上市挂牌的存量公司债券的发行人进行增量发行并将增量发行债券与存量债券合并上市挂牌。通过对比可以看出债券续发行主要目的为增强债券流动性、减少碎片化发行、同时减少重复信息披露以降低发行人融资成本。
本次推出公司债续发行与ABS扩募两项创新业务试点，并同步完善相关上市挂牌制度。其中，公司债续发行机制通过简化后续发行流程、扩大单只债券流通规模，有效改善当前信用债流动性不足的痛点，缩小与利率债品种之间的流动性差距，将有力提升标的债券对机构投资者的吸引力。
总结来看，上交所公司债券的续发新规，对于发债主体而言更偏利好，赋予发行人灵活选择发债时机的能力，以降低其融资与管理成本；对于债市投资者来说，续发债券与原债券存在价差套利空间以提供交易机会的同时，也对定价能力提出更高要求，续发券流动性的改善程度也需跟踪观察。
续发行试点已落地
中信证券、招商证券等作为首批试点发行人，率先完成了这一创新实践，为公司债券市场的发展开辟了新的路径。
Wind显示，中信证券续发行债券简称为“25中证G1”，债券代码为“242486.SH”，债券票面利率为2.03%，同存量债券一致；续发行债券期限为3年，起息日为2025年3月6日，本金兑付日期为2028年3月6日，和存量债券一致。
“续发行机制的建立有效提升了债券市场的流动性水平，增强了市场活跃度，完善市场价格体系，助力交易所债券市场向更加成熟的方向迈进。”中信证券称。
招商证券续发债券简称为“25招证S5”，债券代码“242681.SH”。本期债券是招商证券2025年4月7日完成发行的2025年公开发行短期公司债券（第二期）的增量发行，债券原存量规模为27亿元，此次续发行完成后，单只债券累计规模达42亿元。
在招商证券看来，公司债续发行可以深化价格发现功能，增强市场流动性。续发行机制加强了债券一二级市场联动，价格形成更贴近市场实际，有利于完善收益率曲线，提升市场价格发现功能。同时，由于续发行债券的基础条款与存量债券一致，投资者在评估流程上也可以得到一定程度简化，参与效率更高，将进一步增强市场活跃度。因此，这一机制不仅是对现有债券体系的有效补充，也为市场的长期稳定发展注入了新的动力。
此外，还能降低融资成本，提高发行效率。续发行机制简化了发行流程，有利于发行人把握有利市场窗口，高效完成融资。同时，通过续发行，规模较小的存量债券也可以扩大规模，进入基准券做市品种，提升流动性，避免集中发行带来的成本压力。
公司债券作为一种重要的直接融资工具，在拓宽企业融资渠道、优化融资结构方面发挥着关键作用。此次续发行试点的开展，是在现有债券市场规则基础上的一次积极探索，旨在进一步提升债券市场的流动性和融资效率，更好地满足企业和投资者的需求。
研究机构指出，新规不仅优化了一级市场发行机制，同时通过改善二级市场投资端的交易流动性，为公司债券融资和ABS业务注入新动能。市场普遍预期添利富，该举措将成为促进信用债及ABS市场高质量发展的重要利好因素。（思维财经出品）■
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